月亮上的貓

說真的 我絕對沒有想到 FB的股價會漲成這副德性

顯然轉型成為電商的故事很符合市場的胃口 現在的估值已經絕對不可能

是一家成長率可能會滑落至10~15%的巨型廣告平台公司的該有水平了

相對於2018~2019一直悶著漲不了了股價 

真是昨日種種譬如昨日死 今日種種譬如今日生啊

總之就來看看FB在Q2的實際營運表現吧~~

◎快速總結

Q2表現比我預期的好上一點 但也不多

整體來講沒甚麼亮點 倒是公司也有提到Q3的成長率也大概是10%上下與Q2相當

未來的追蹤重點在於廣告價格能否回到過往的負個位數年增率以及ARPU增長率的回升

營運上面仍舊要持續關注FB SHOP的營運狀況

投資上要謹慎考慮現有的股價背後代表的預期程度有多高 是否合理?

一.Q2財務表現與營運表現

1.財務表現

(P.S.19年同期支付20億的罰款 讓整體損益表失真 黃色框框為去除罰金影響的調整數值)

營收還維持11%的年增率 在疫情最嚴重的Q2算是讓所有三月時期的投資人跌破眼鏡的表現了

不過營利的表現就稱不上好 主因是各項費用成長率明顯大於營收的成長率造成的

至於淨利也是19Q2明顯過高的稅率造成的(罰金還是視同利潤要繳稅)

而OCF的關鍵在於應計開銷與其他債務的項目 不過季報指有很含糊提起一些法律和解費用

總之就先視為一次性的現金流出吧~~

整體來講Q2的營收還能有10%的成長就已經是萬幸了 其他的部分就不要求太多了

2.關鍵指標表現

※DAU/MAU

Q2增速創下近兩年的高點 雖然看似成長率不高 但是實際上可是增加了3億的每日用戶數量呢

疫情的居家隔離政策的確有助於FB的DAU增加 但是後續世界陸續解封可能就會持平或是衰退了

※廣告收入與ARPU

雖然用戶數的增加 不過疫情還是明顯對於收入帶來了不小的影響

廣告收入的增長率也是三年來的新低 差點都要破個位數了

ARPU更是0成長 雖然大部分是來自於用戶數激增的影響

但是不可否認的是疫情的確對於FB的廣告業務有造成不小的影響

※廣告展示次數與價格年增率

廣告的展示次數依然維持高增長 但是價格衰退也達到新高

未來在FB的廣告業務上面必須繼續追蹤的就是ARPU的增長率以及廣告平均價格的能否止跌回升了

不然在這塊業務上面的未來增長率可能會比我預期的還要早下修了

3.重要資訊整理

(1).電話會議

※WhatApp Business現有5000萬用戶使用

※4月宣布了Messenger Room任何人都可通過任何應用程序加入Room

※Q2排名前100位廣告客戶佔廣告收入的16% 低於去年同期

※資本支出為34億美元 -11%年增率 主因是疫情造成的數據中心建設暫停了半季 現已回復

※預期Q3隨著解封 MAU與DAU的數據相會持平或是略有下降

※七月前三周的廣告收入增長大約是10% 預期Q3也會接近這樣的成長率

※2020年預期總支出520~550億之間 資本支出為160億

二.月貓觀點

1.疫情對於Q2與未來幾季的影響

事實上這一部分FB也明確地給予了Q3的成長率也大約在10%左右

個人預估Q4大約成長率應該可以回到Q1的水平左右 然後再2021年看有沒有機會重回20%的水平

短期來講FB SHOP應該對於廣告收入的幫助還不大

2.長期觀點修正

對於FB SHOP的未來 的確是有非常大的想像空間

目前市場也對於這一點十分的狂熱

但是對於電商營運這一塊我目前並沒有研究 很難去判斷FB的成功機率

所以我還是保守點 假設FB主要收入仍舊以廣告為主

推測FB的未來成長率 3年內應該還可以維持15~20%的成長率 之後可能就會開始下滑

三.總結

FB的Q2表現與我預期的稍微好上一些 但也稱不上驚喜

未來的重點就在於廣告的價格能否回到過往的水平

以及FB SHOP的未來營運狀態是否能支撐目前"看似"高漲的股價了

不過"故事"對於投資市場來講真的是一件很重要的事情

一個想像空間極大的故事 

往往就可以讓一家公司的股價不斷向上

投資人似乎都忘記兩三年前FB的委屈了

也對於反壟斷與各國政府的監管風險似乎都覺得不重要了

當然這也是我的個人看法而已

以上就是這一次FB的追蹤報告

如果有任何指教批評或是糾錯的話

都歡迎在我的粉專初提出建議或是回饋喔  感恩~~

FB專頁: https://goo.gl/jSJJAt

最後還是附註

本人毫無投資理財等相關科系或是工作背景

一切知識與資訊來自於自我學習與網路搜尋

以上資料不保證其正確性 只是單純免費的資訊分享

絕不代表任何的投資建議或是推薦 請保持自我判斷力