月亮上的貓

大家好

又到了NZF市政債基金半年報出爐的時候了

就讓我來看看NZF這半年來的表現吧

半年報的資訊會跟過往四年的半年報作比對

因為只有半年而已

所以營收或是利潤or投資報酬率都大概只有一半而已

p.s.NZF年報截止日是每年度的10/31  約1月初會發佈

         半年報截止日期是每年度的4/30  約7月初會發佈

老樣子我們要追蹤的還是這四點  

一.投資(營)收入  投資(營)利潤  淨利的長期變化

二.利潤比率與成本的費用開銷變化

三.投資報酬率

四.配息的健康程度

然後就是決策的時候了

五.策略與修訂

那就開始吧~~

主要財報資訊如下

一.投資(營)收入  投資(營)利潤  淨利的長期變化

投資收入到2018/4 各方面都比2017/4稍微衰退了一些

但相比之前2014 15年都有所成長

順便一提2016/4的時候 剛剛重組為新的基金 所以數據失真

但是投資收入下降幅度很低

然而投資利潤與淨利卻是明顯的滑落 讓我們來看看是不是又是費用變高了

二.利潤比率與成本的費用開銷變化

好消息是基本費用(管理還有其他一些小費用)

在經歷了2016/4重組帶來了許多的成本後

終於在2018年回復到以往15%上下的水準了

但是壞消息是

利息費用成長了快兩倍了

然後我們知道還會繼續成長

因為聯準會的預計目標還沒有達到

也許最後利息費用會突破20%

也就是淨利比會在減少5%是可以預期的

三.投資報酬率

半年度的實現資產報酬率維持得還不錯(半年3% 一年就是6%了)

就看在接下來的升息循環能不能繼續保持了(雖然不簡單)

四.配息的健康程度

近5年來半年的配息率似乎都會稍微的超過100%

但是六年來的年報方面都低於100% 所以應該是還不用過度擔心

而今年7月配息也從每月0.007減少為0.066就是為了維持配息的健康

但是根據最新資料

近期的3月平均盈餘是0.0651 相對0.066的配息還是超配的狀態

UNII未分配盈餘是-0.0039 也已經進入的負數

所以若投資利潤沒有增加

可以會再次的降低配息了

五.策略與修訂

利息費用的高漲也在預料之中

而聯準會仍會繼續升息到計畫的2.75~3%

也就是目前的2%還會再上升1%

所以投資利潤/配息在未來1~3年還會再下降

殖利率很有可能才現在的5.4%下修到不到5%的狀態

配息已經進入超配的狀態

可能又會既7月之後再一次的調降

除非聯準會哪天決定開始降息為止(但是通常都是經濟停滯或是衰退的時候)

但是因為目前我所知道的債券產品中

沒有殖利率可已超過5%的投資等級債券基金(扣除完30%稅後)

而且市政債相對於公司債風險又會小一點

雖然有些ETD配息超過5%  但是因為我本金太小 分散持有成本會過高

而且我的時間不夠去分析個10家公司的償債能力

我的主要精力還是會集中在股票分析上 債券配置只是其中的2成

考量到收益與風險與方便性之後

雖然前景是悲觀的  但是就算殖利率只剩4%都還可以接受

再還沒尋求到更好的替代方案時

投資策略維持 繼續持有

五年以上長期持有 因為資產配置理由

所以原則上不會賣出

感謝收看~~

最後還是附註

本人毫無投資理財等相關科系或是工作背景

一切知識與資訊來自於自我學習與網路搜尋

以上資料不保證其正確性 只是單純免費的資訊分享

絕不代表任何的投資建議或是推薦 請保持自我判斷力