月亮上的貓

大家好

又到了NMZ市政債基金半年報出爐的時候了

就讓我來看看NMZ這半年來的表現吧

半年報的資訊會跟過往四年的半年報作比對

因為只有半年而已

所以營收或是利潤or投資報酬率都大概只有一半而已

p.s.NMZ年報截止日是每年度的10/31  約1月初會發佈

      半年報截止日期是每年度的4/30  約7月初會發佈

老樣子我們要追蹤的還是這四點  

一.投資(營)收入  投資(營)利潤  淨利的長期變化

二.利潤比率與成本的費用開銷變化

三.投資報酬率

四.配息的健康程度

然後就是決策的時候了

五.策略與修訂

那就開始吧~~

主要財報資訊如下

一.投資(營)收入  投資(營)利潤  淨利的長期變化

投資收入稍微的上揚了一點

但是投資利潤與淨利不斷的在下滑

在2016~2018的3個半年中

投資收入幾乎是持平

但是投資利潤卻從0.424掉到0.383 跌幅近10%

讓我們來觀察是不是費用的問題

二.利潤比率與成本的費用開銷變化

嗯 我們可以發現

利潤比的下降的主因還是來自於更加高漲的利息費用

利息費用已經從2016/4占投資收入的2%  到目前已經是接近11%了

漲幅高達五倍 但這是我們已經預期到了事情

開槓桿投資卻面對升息循環下的必然(所以台灣才不敢升息 房貸太重了)

投資利潤在未來的幾年內可能會下跌到70%上下

而配息必然的也會繼續下調

除非聯準會開始降息或是基金提升投資收入(通常是投入更高風險的債券) 

三.投資報酬率

2018/4實現資產報酬率3.4%

比前年稍微下降一點 不過報酬率原則上還是以年報為主比較準

就看看就好

總資產報酬率因為未實現資產的損失減小

所以回到了正數

四.配息的健康程度

配息目前還是低於100%

年初時從每月0.065減少為0.06就是為了維持配息的健康

可以看出未分配盈餘從2017/4~2018/4減少0.009每股

就是其中間有一些超配的現象存在

但是總體而言還是維持正數

短時間內應該是不會再調降配息了

不過如果利息費用在繼續上升

長期來講降息是必然的了

五.策略與修訂

半年報看來 一切正常

營收小小的增加了一點  配息依然健康

利息費用的高漲也在預料之中

而聯準會仍會繼續升息到計畫的2.75~3%

也就是目前的2%還會再上升1%

所以投資利潤/配息在未來1~3年還會再下降

投資利潤比可能會掉到70%左右

是可以預期的 但是蠻希望基金經理人可以有所作為

看能不能減少一點利息費用 然後股本不要再膨脹了= =

或是聯準會哪天決定開始降息為止(但是通常都是經濟停滯或是衰退的時候)

投資策略維持 繼續持有

五年以上長期持有 因為資產配置理由

所以原則上不會賣出

同樣的不超過總資產5%

若不滿5% 會尋求較低的價格再買進平衡

不過最後我還是要提醒一下

NMZ市政債基金是一檔高收益基金

投資等級占了55.5% 垃圾債等級占了44.5%

是一檔信用風險較高的基金(所以報酬通常比較好)

NMZ在2013的破產事件中損失就遠比投資等級的市政基金(MYI NZF)大很多

這檔基金並沒有想像中的安全喔~~

感謝收看~~

最後還是附註

本人毫無投資理財等相關科系或是工作背景

一切知識與資訊來自於自我學習與網路搜尋

以上資料不保證其正確性 只是單純免費的資訊分享

絕不代表任何的投資建議或是推薦 請保持自我判斷力